国泰君安国际：维持洛阳钼业收集评级

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　　公司2016年中期业绩高于市场一致预期和我们的估计，主要是由于增加了库存钼和钨的销售以及更低的生产成本。公司收入同比下降0.41%至人民币22.6亿元，但股东净利同比增加10.56%至人民币5.1亿元。

　　维持矿产品产量假设不变，但下调生产成本假设。公司计划2016年生产16，058吨矿产钼和8，850吨矿产钨，Northparke矿计划生产39，368吨矿产铜。公司所有矿产品生产成本低于此前的估计，因此我们下调生产成本假设以反映新的趋势。

　　维持钼价和钨价假设不变，但下调铜价假设。由于供应过剩和需求疲弱，我们预计钼价和钨价在2016年将维持在低位，我们也预计铜价由于供应过剩将继续下降。对Tenke铜钴矿和巴西磷矿和铌矿业务的成功收购将显著增加公司的收入和净利润，并为将来提供强劲的增长潜力。

　　维持公司目标价在2.00港元，维持“收集”评级。（双双）

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