机构解析：周三热点板块及个股探秘(附股)

　　1、新与中航锂电签订《合作协议书》，中航锂电以零价格受让公司拥有的认缴明珠锂电10%出资权，出资价格每1元出资额(注册资本)5元，合计投入5920万元。。此次合作，明珠锂电成成为双方合资公司，公司与中航锂电真正形成了战略合作伙伴关系，明珠锂电生产的隔膜产品将主要用于满足中航锂电的需求。

　　Surprise IV: 华安新材料公司上周情况速览

　　上周华安新材料个股中、、等相关标的。(华安证券 宫模恒)

　　2、、、、等。环保：政策频出利好土壤修复板块。据财界网新闻称，、。另外，中期建议关注估值合理具备转型预期的个股，包括。维持行业“推荐”评级。

　　行业重点资讯：公用事业：1)中国海关公布的数据显示，中国4月管道天然气进口量同比增长近31%，至280万吨，液化天然气进口量同比增长22%，至189万吨，至三个月高点。

　　环保：1)5月23日，中国政法大学在北京发布《新<环境保护法>实施情况评估报告》，重点对2015年1月1日起实施的新环保法中的重要法律制度和措施和企业的守法情况进行全面评估。2)近日，张高丽出席京津冀及周边地区大气污染防治协作小组会议，强调做好京津冀及周边地区大气污染防治工作，要做到“五个突出抓好”并从保障引用水水源安全和不达标水体整治两方面入手，着力改善水质。

　　个股重点动态：公用事业：1)子公司大众香港受让FYHL持有的中标总投资46.87亿韩城市三湖及水系工程PPP项目；中标总投资额为5.72亿元南水北调中线工程叶县段生态廊道建设及灰河、沙河治理PPP项目社会资本采购项目；2)中国天楹拟以8.50亿与华禹基金发起设立中节能华禹绿色产业并购基金；3)(业绩迎来拐点，外延有望加速)、博世科(土壤修复业务有望受益于“十三五”规划与土十条)、中国天楹(低估值具安全边际，固废产业链有望完善)、润邦股份(业绩有望迎来拐点，转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点，转型环保).

　　风险提示：大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预期。(指数上涨0.22%。从12年到15年，计算机行业的利润增速依次由2.44%上升到10.39%、20.72%和14.59%，计算机行业的估值也由12年底的23倍左右一路上升到15年当年的76倍、16年64倍(假定20%增长)。从股价涨幅的角度，我们统计了行业近五年估值最低点2012.12.3号(当时行业估值25倍)至今行业涨幅前30名的个股，在估值最低点的平均PE为30倍左右；可见，在估值底部的时候，优质成长估值仍然可以保持在30多倍出头。

　　【EPS驱动为主，适当考虑选择PE驱动，最佳是戴维斯双击】我们在前几周提出计算机行业进入自下而上为主的选股时代，并提出大多数公司都处于转型起跑线上，优先选择执行能力和资源开拓能力强的公司。今天我们从另一个维度再看计算机行业，也即从股价的直接驱动因素角度考虑，无非两点：PE和EPS。计算机行业前两年的行情基本靠估值提升实现，也即表现为PE行情，驱动力在于市场流动性以及市场对公司发展前景的乐观预期。PE行情更多由反映预期，会先于EPS行情发动，总是伴随市场风险偏好提升；而EPS驱动为主的行情，也就是预期兑现行情。

　　当前计算机行业大多数公司面临短期转型投入加大而且新业务短期业绩难兑现或者转型被证伪的问题，在二级市场流动性退潮后，行业回归EPS驱动为主，合理价位选择细分领域的优质成长白马将是最好的投资策略，比如互联网金融的、CDN流量加速的、人工智能的和大数据领域的】、【】、【】；互联网金融(含区块链)：【恒生电子】、【】、【郝彪)

　　4、(600867)

　　核心推荐理由：

　　1。普通胰岛素龙头企业，多年深耕基层产品享受基药红利销量稳定增长。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统，建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术，解决了吨级生产的技术难题。同时，公司在发酵，表达，收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。目前公司在国内普通人胰岛素市场占有率达到20%以上，仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善，我们认为公司在基层的优势将进一步扩大，主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016年一季报显示，公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。

　　2。丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心，兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件，胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司，进军吸入式胰岛素领域，进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外，子公司厦门特宝的Y 型 PEG 化重组人干扰素α2b 注射液目前已经处于新药审批阶段，是国内企业中进度最快的同类产品，未来有望成为新的收入增长点。公司研发的人参组培不定根项目也为未来开发及生产人参组培不定根系列产品奠定了基础。

　　3。糖尿病管理平台建设进展顺利，与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份，成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪，利用血糖仪的互联网功能，搭建糖尿病管理平台，提高患者与医生的互动频率，并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示，公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议，在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手，可充分发挥各自在技术，用户资源以及专业领域的优势，有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。

　　、在内的大企业几无毛利，价格继续下跌的空间已不大，后期在自身周期力量下价格有望回归正常水平，但需求低迷下，预计需要一定时间。

　　2、菊酯提供稳定的业绩支撑。公司杀虫剂业务主要是拟除虫菊酯，公司菊酯价格稳定，高效氯氰菊酯价格维持在15万元/吨，氯氰菊酯维持在10万元/吨，功夫聚酯维持在17-18万元/吨，且销售情况良好，对公司业绩形成了比较强的支撑。我们判断农用菊酯类杀虫剂将受益于发达国家替代中毒性农药的趋势，公司是目前国内唯一的一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业。公司生产菊酯产品的关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用，与国内同行业企业相比，基于产业链配套完整的成本优势明显。

　　3、如东二期项目贡献未来利润增长。如东一期项目2014年底顺利投产，并实现了较好的收益。二期项目拟投资30亿，包括3550吨杀虫剂、2.5万吨除草剂和1200吨杀菌剂，体量巨大且盈利能力佳，目前二期项目安评、环评等主要前置审批已通过评审，预计2016年开始分批建设，2017年开始贡献业绩增量。

　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2016-2018年的营业收入分别达到32.28亿元、43.70亿元和54.97亿元，同比增长3.65%、35.40%和25.78%，归母净利润分别达到4.83亿元、6.40亿元和7.96亿元，同比增长6.22%、32.46%和24.35%， EPS分别达到1.56元、2.07元和2.57元，维持“买入”评级。

　　风险提示：草甘膦价格持续低迷、麦草畏抗性种子推广不达预期、新业务消耗现金头寸。

　　相关研究：《20150825扬农化工(600486)未来增长确定，看好麦草畏前景》《20151102扬农化工(600486)业绩稳定，未来看好麦草畏前景》《20160316扬农化工(600486)盈利稳定，如东二期项目贡献未来利润增长》《20160426 扬农化工(600486)一季度净利润同比下滑》(信达证券 李皓)

(责任编辑：DF064)